Секторът, който движеше икономиката, е в капана на дългове и спадащо търсене вече пета година
Продължителният спад на имотния пазар в Китай, който някога беше основен стълб на икономическия растеж, навлиза в петата си година без ясни изгледи за край. Стойността на имотите продължава да се срива, принуждавайки много домакинства да продават на загуба, докато строителни компании, натрупали колосални дългове, са на ръба на фалита. Това показва анализ на журналистката Венъс Фън за "Блумбърг".
Въпреки правителствените опити за стабилизация, скорошни събития показват, че кризата се задълбочава. През март свързаният с държавата предприемач Vanke отчете рекордна годишна загуба от 6,8 милиарда долара, а на 12 август имотният гигант China Evergrande Group обяви, че ще бъде отписан от хонконгската борса - символичен край за някогашния лидер в сектора.
Корените на проблема се крият в бурния растеж след 1998 г., когато Китай либерализира жилищния си пазар. Масовата урбанизация, при която близо половин милиард души се преместиха в градовете, създаде огромен апетит за нови жилища. За растящата средна класа имотите се превърнаха в една от малкото сигурни инвестиции, което доведе до шесткратно покачване на цените за 15 години. В своя пик секторът, пряко и непряко, генерираше около една четвърт от БВП на страната, а стойността му през 2019 г. се оценяваше на 52 трилиона долара - двойно повече от пазара в САЩ.
Тази експанзия обаче беше финансирана с огромни заеми. Символ на тази ера на агресивно разрастване е China Evergrande. Компанията се превърна в най-задлъжнелия предприемач в света с пасиви, достигащи 360 милиарда долара. Нейният модел на предварителни продажби на жилища "на зелено" и привличане на чужди капитали беше широко разпространен.
През 2020 г. Пекин реши да охлади прегрелия пазар, опасявайки се от финансов балон и социално неравенство. Бяха въведени строги правила, известни като "трите червени линии", които ограничиха достъпа на строителите до ново финансиране. Тази мярка прекъсна жизненоважния приток на кредити и предизвика ликвидна криза, утежнена от строгите COVID мерки. Много компании, включително Evergrande, не успяха да се адаптират и през 2021 г. обявиха неплатежоспособност, с което поставиха началото на кризата.
Комбинацията от кредитни ограничения, икономическия шок от пандемията и несигурността на пазара на труда доведе до рязко охлаждане на търсенето. Пазарът, доскоро движен от ненаситно търсене, замръзна.
Последствията са видими навсякъде. През август 2024 г. беше отчетен най-големият годишен спад на цените на имотите от девет години насам. Към май 2024 г. около 400 милиона квадратни метра новопостроени жилища остават непродадени. Натискът се прехвърля и върху домакинствата. При дълг, равняващ се на 145% от разполагаемия им доход, все повече собственици изпитват затруднения. Делът на просрочените ипотечни кредити достигна четиригодишен връх, а принудителните продажби на занижени цени допълнително тласкат пазара надолу.
Кризата продължава да поглъща и други компании. След Evergrande, гиганти като Country Garden и Sunac също изпаднаха в неплатежоспособност, а съдилищата в Хонконг издадоха заповеди за ликвидация на поне шест китайски предприемача.
Осъзнавайки, че мерките са били твърде сурови, през 2022 г. властите промениха курса с цел да избегнат системен срив, подобен на този след фалита на Lehman Brothers. Правителството въведе пакет от мерки за подкрепа, включително улеснен достъп до финансиране за завършване на спрени проекти, специални заеми и облекчения за ипотечното кредитиране.
През последната година бяха намалени лихвите по съществуващи ипотеки и бяха премахнати някои ограничения за покупка на жилища в големите градове. Въпреки тези стъпки, пазарът остава вял и възстановяването е крехко.
Правителството е силно мотивирано да ограничи щетите, за да предпази банковата система, строителния сектор (в който работят 51 милиона души) и приходите на местните власти, силно зависими от продажбите на земя. Очаква се властите да продължат с интервенциите. Премиерът Ли Цян обеща нови усилия за стабилизация, а неотдавнашното премахване на ограниченията за покупка на имоти в предградията на Пекин е ясен сигнал, че битката за спасяването на имотния пазар далеч не е приключила.
04.11.2025